A INFLAÇÃO FOI A MENOR DA HISTÓRIA EM JANEIRO MESMO? O governo divulgou que a inflação em janeiro foi 0,16%, a menor taxa desde 1994. Eu não vou dizer que o IBGE mentiu nesse número, mas ele está muito maquiado e longe de representar a realidade. Deixa eu explicar.🧵

Quando olhamos inflação, podemos decompor por grupos e ver o impacto de cada um no resultado final. Pois bem, o grupo que mais subiu foi o dos transportes: alta de 1,3%. Faz sentido pelos reajustes de ônibus e metrô que acontecem no início do ano.

O grupo que mais caiu foi habitação: -3,08%. Como esse grupo representa 15% da inflação final, sozinho, ele foi responsável pela queda da inflação em -0,46 ponto percentual. Pergunta: por que a habitação caiu tanto?

Basta ver o que há dentro do grupo habitação: vemos que energia elétrica residencial, que está inserida, caiu 14,21%. Mas quem acompanha a economia sabe que a conta de luz deveria ter subido em 2025.

Porque houve acordo entre Brasil e Paraguai sobre a energia de Itaipu, determinando que o Brasil aportasse US$ 121 milhões a mais, uns R$ 700 milhões, para compensar um erro de cálculo. O que levaria a um aumento de 5,99% no preço da energia.

E por que a energia despencou ao invés de subir? A resposta está em uma estratégia do governo: o bônus de Itaipu.

Esse bônus foi criado por uma lei de 2002, permitindo que uma parte do lucro de Itaipu fosse usada para dar desconto na conta de luz. Só que ele nunca foi usado antes, apenas em 2023 e agora em 2025.

Daí o governo falou: “Ao invés de aumentar, vamos pegar R$ 1,21 bilhão que está no caixa.” E fez isso, deu desconto de R$ 17 em média para 78 milhões de domicílios do Brasil. Por isso, a energia que deveria ter subido, caiu.

Quanto seria a inflação sem essa manobra do governo? Eu calculei. A energia elétrica representa 3,8% da inflação como um todo. Basta refazer os cálculos considerando o que realmente deveria ter acontecido com a conta de luz.

Se a energia tivesse ficado estável, ao invés de ter caído 14,2%, a inflação de janeiro teria sido 0,71% e não 0,16%. E o IPCA acumulado de 12 meses estaria em 6,01%, e não em 5,46%.

Se a energia tivesse subido 5,99%, como esperado, a inflação de janeiro teria sido 0,94%, e o IPCA acumulado saltaria para 6,24%. Daí eu te pergunto: quando o governo não tiver mais bônus para usar, o que vai acontecer com a inflação?

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